網(wǎng)新社“研究所”分析報告，地平達(dá)億3月21日，線營國內(nèi)智能駕駛企業(yè)，收億損高地平線機器人（9660.HK）發(fā)布上市后首份成績單。開支財報顯示，億經(jīng)營虧2024年全年，地平達(dá)億加拿大最新預(yù)測地平線實現(xiàn)總營收23.84億元，線營但成本和期間費用等開支高達(dá)45.2億元，收億損高經(jīng)營虧損高達(dá)21.4億元。開支這并非公司首次虧損，億經(jīng)營虧根據(jù)招股書披露，地平達(dá)億2021年至今，線營地平線已經(jīng)連虧4年，收億損高累計虧損高達(dá)63.1億元。開支

根據(jù)公司披露的億經(jīng)營虧加拿大預(yù)測準(zhǔn)確率100%24年業(yè)績公告，在借助“優(yōu)先股及其他金融負(fù)債的公允價值”等科目的“增值”后，公司年內(nèi)利潤首次實現(xiàn)“扭虧為盈”（錄得23.5億元），但由于其并不能客觀反映公司持續(xù)經(jīng)營情況（例如，某些上市公司會通過資本運作等手段美化財報），因此，在剔除這些非經(jīng)營性項目后，地平線24年調(diào)整后的加拿大預(yù)測網(wǎng)28預(yù)測走勢飛飛業(yè)績?yōu)樘潛p16.8億。

虧損之下，公司的營收增速也呈現(xiàn)持續(xù)放緩的態(tài)勢。根據(jù)財報，公司2022年，2023年和2024年的營收增速分別為94.4%，71.3%和53.6%，公司營收增速已連續(xù)3年下降。

根據(jù)公司招股書披露，地平線為中國前五大高級輔助駕駛（AD）和高階自動駕駛（ADAS）解決方案提供商，按照“解決方案裝機量”統(tǒng)計，地平線是國內(nèi)最大的高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案提供商，市場份額為15.4%，然而，公司依然需要面對來自海外科技巨頭和國內(nèi)躬身入局的主機廠的直面挑戰(zhàn)，公司的競爭壓力將會越來越大。

此外，公司還面臨客戶集中度過高的風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，24年全年，公司前三大客戶貢獻了總收入的56.5%，相比23年還略高了一個百分點，意味著公司對于大客戶的依賴程度進一步增加。值得注意的是，公司的第一大客戶，酷睿程，是公司和大眾成立的合資公司（地平線和大眾分別持股40%和60%），2023年酷睿程成為地平線第一大客戶，24年來自酷睿程的收入占比超過3成。公司最大的客戶同時也為公司的“關(guān)聯(lián)方”，這種“自產(chǎn)自銷”的業(yè)務(wù)模式，進一步加劇了公司獨立盈利能力的挑戰(zhàn)。

另外，公司目前仍然處于“燒錢”階段。根據(jù)24年財報，公司的研發(fā)費用高達(dá)31.6億元，光研發(fā)投入一項，就已經(jīng)超過公司全年23.8億的總營收，說明公司依然處于高投入階段。最近4年持續(xù)投入約85.4億，而公司賬上目前共有現(xiàn)金153億，公司的錢還能“燒多久”，智能駕駛的故事，能否為公司轉(zhuǎn)化為持續(xù)的盈利，這將是公司管理層需要重點回答的問題。